「すべての経済はバブルに通じる」２０ページから、
サブプライムローンとは、住宅価格上昇が前提のしくみであり、住宅価格が下落を始めれば破綻することは必然だった。
住宅価格上昇とともに、サブプライムローン産業が拡大した理由は「証券化」である。と著者は言う。
「証券化」とは：
同書２４ページから
第一段階：様々な実物資産（ここでは住宅ローンであるが、住宅ローンに限らない）を集め、これらの資産から生じるキャッシュフローを権利としてまとめる。
第二段階：その権利を細かく分けて、分けられた権利をそれぞれ個別の証券とする。
第三段階：分けられた個別の証券を、それぞれ別の投資家に対して売り出す。
サブプライムローンが証券化されると投資家からみた魅力が増す。
１、切り分けたので、少額から投資できるようになりお金が集まりやすい。
２、リスクの低い部分、リスクの高い部分に分けることができる。リスクの低い部分は安全だということでＡＡＡの格付けになりうる。投資家の許容度の応じた商品になって、買いやすくなる。
３、たとえば、東海岸の住宅ローンと西海岸の住宅ローンを混ぜることによって、リスクが分散する。
「証券化」することによって、「商品化」され、価格がついて、世界中に流通するようになる。
